1-03-2014, 10:06   Раздел: Новости   » Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс» Комментариев: 0

Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»

 
Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»

Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»
Сегодня, 28 февраля, Интер РАО первой из энергетиков отчиталась за ушедший 2013 год по международным стандартам отчетности. Несмотря на рост выручки и EBITDA, результаты разочаровали инвесторов, а котировки бумаг ИРАО отреагировали падением.



Выручка компании выросла на 19,1% по сравнению с 2012 годом, однако это частично связано с вводом в эксплуатацию новых мощностей в рамках ДПМ и неорганическим ростом Группы, которая в конце 2012-го-начале 2013 года приобрела генерирующие активы в Башкирии и Турции. Сказался и рост цен на электроэнергию и мощность: рост цен на РСВ составил 10,2% г/г и 1,3% г/г в первой и второй ценовых зонах соответственно, рост цен на КОМ — 11,7% г/г. Помог и сбытовой сегмент: здесь повышение доходов произошло благодаря росту отпускных цен, а также в связи с увеличением доли в Томскэнергосбыте. Интересно, что выработка электроэнергии станциями Интер РАО сократилась на 0,8% г/г в основном за счет меньшей выработки зарубежной генерации и ТГК-11.


Операционные расходы Интер РАО ЕЭС увеличились почти на 16% г/г. Здесь драйверами роста стали в основном повышение топливных издержек, расходов на покупную электроэнергию и мощность за счет индексации цен, а также расходов на передачу электроэнергии из-за роста тарифов.


Скорректированная EBITDA компании выросла почти в 2 раза, до 39,2 млрд руб., за счет вышеупомянутого неорганического роста Группы, а также за счет роста амортизации и неденежных статей, на которые скорректирован показатель. Несмотря на его положительную динамику, он не говорит о значительном улучшении состояния дел в компании.


Таким образом, чистый убыток ИРАО увеличился в отчетном периоде на 7,6% по отношению к 2012 году, что, конечно, не свидетельтсвует об улучшении финпоказателей компании в целом. Однако большое влияние на формирование отрицательного результата оказали списание убытков из-за обесценения активов для продажи (речь идет о бумагах энергетического сектора), а также переоценка опционов, то есть значительная часть этого «минуса» неденежная. Скорректированная чистая прибыль составила 17,5 млрд руб. против 12,8 млрд руб. годом ранее.


Долговая нагрузка ИРАО по-прежнему остается незначительной: общий долг сократился на 7,9% в результате погашения кредитов. Однако отмечу, что большая часть долга ИРАО должна будет быть погашена в ближайшие 1-2 года, что помимо операционной и инвестиционной деятельности станет основным направлением оттока денежных средств.


Таким образом, я оцениваю финансовые результаты Интер РАО за 2013 год как ожидаемо слабые. В дальнейшем драйверами роста доходов компании станут поступления по ДПМ от ввода новых мощностей, а также расширение Группы в других направлениях (в первую очередь в сбытовом сегменте). Однако существенного положительного эффекта от этого для компании я не ожидаю, а непопулярность бумаг Интер РАО у инвесторов не будет способствовать выходу Интер РАО в плюс по финансовому результату. Дивиденды, таким образом, стоит ждать лишь в случае принятия политики об их выплате от скорректированной чистой прибыли по МСФО.


Я рекомендую держать акции Интер РАО, целевая цена по ним составляет 0,013 руб. за бумагу.


Екатерина Шишко, “Инвесткафе”








Оцени новость:





Также смотрите: 
  • Мировые цены на нефть выросли на повышении курса евро к доллару
  • Интер РАО продолжает переговоры о продаже Иркутскэнерго не только с мажоритариями





  • Другие статьи и новости по теме:

    Вам понравился материал? Поблагодарить легко!
    Будем весьма признательны, если поделитесь этой статьей в социальных сетях:

    Обнаружили ошибку или мёртвую ссылку?
    Выделите проблемный фрагмент мышкой и нажмите CTRL+ENTER.
    В появившемся окне опишите проблему и отправьте уведомление Администрации ресурса.
      Оставлено комментариев: 0
    Распечатать
    Информация
    Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.






    НОВОСТИ В TELEGRAM


    Наши партнёры
    Мы Вконтакте
    Популярные новости за неделю
    Спонсоры проекта