Интер РАО раздает дивидендные обещания

Государственное “Интер РАО”, еще недавно не собиравшееся платить дивиденды до 2016 года, неожиданно намекнуло инвесторам на возможные выплаты уже за 2014 год. Для этого холдингу придется поменять дивидендную политику и начать выплаты исходя из прибыли по МСФО, а также избежать ежегодных неденежных списаний, приводящих к убыткам (24 млрд руб. за 2013 год). Но пока инвесторы этим обещаниям не очень верят: в пятницу курс акций “Интер РАО” упал на 4%, пишет “Коммерсантъ”.

“Интер РАО”, несколько лет показывающее убытки из-за неденежных списаний и обесценения активов, может начать платить дивиденды уже за 2014 год. “Мы планируем максимально сократить неденежную часть (убытка.— ред.) и по итогам 2014 года выйти на чистую прибыль по МСФО”,— заявил в пятницу глава финансово-экономического центра “Интер РАО” Дмитрий Палунин. По его словам, дивиденды за 2014 год будут выплачены, если совет директоров утвердит новую дивидендную политику и “Интер РАО” выйдет на безубыточность по МСФО.

Хотя выручка “Интер РАО” по МСФО за 2013 год выросла на 19,1%, до 662,3 млрд руб., а показатель EBITDA — на 47,4%, до 39,2 млрд руб., чистый убыток вновь увеличился на 7,6%, до 24 млрд руб. Компания отмечает, что он обусловлен бумажными списаниями — обесценением по генерирующим и зарубежным активам (на 19,6 млрд руб.), доначислением резервов по сомнительным долгам энергосбытов и переоценкой опционного соглашения с ВЭБом на 10,4 млрд руб. (госкорпорация может потребовать от “Интер РАО” выкупить принадлежащие ей 5,11% акций энергохолдинга). При этом скорректированная на эти списания чистая прибыль выросла на 36,7%, до 17,5 млрд руб. Тем не менее “Интер РАО” не выплачивает дивиденды с 2011 года, потому что ежегодно показывает чистый убыток по РСБУ. За 2013 год он составил 53,7 млрд руб., в 3,7 раза превзойдя тот же показатель за 2012 год.

Холдинг проводил моделирование обесценения основных активов на протяжении последних двух лет и определил, что фундаментальная стоимость основных средств соответствует или превосходит текущую балансовую стоимость, рассказали топ-менеджеры “Интер РАО”. Если макроэкономическая ситуация в России и СНГ не изменится, дальнейшего снижения стоимости основных средств в “Интер РАО” не ожидают. В 2014 году обесценение акций дочерних компаний и опцион ВЭБа уже не будут оказывать значительного влияния на показатели компании, это полностью или частично нивелируется операционной прибылью. Одновременно компания разрабатывает новую дивидендную политику, которая позволит выплачивать не менее 25% чистой прибыли по МСФО (сейчас для расчета выплат берется отчетность по РСБУ).

Но еще в середине февраля глава “Интер РАО” Борис Ковальчук заявлял, что выплата дивидендов в ходе активного инвестцикла является “ущербной практикой” и логично и справедливо для “Интер РАО” было бы начать платить в 2016 году — после окончания основных инвестиций. Как пояснили в холдинге, эта позиция не меняется: в 2015 году компания будет получать стабильный денежный поток от эксплуатации новых энергоблоков и сможет выплачивать дивиденды. Выплаты за 2014 год также возможны, но они будут сравнительно невелики, добавили в “Интер РАО”.

По итогам 2014 года высока вероятность, что разрыв между номинальной чистой прибылью и скорректированной у “Интер РАО” сильно сократится, полагает Игорь Гончаров из БКС. Но, по его мнению, положительный показатель прибыли не будет достаточным сигналом для роста стоимости акций компании, если не будет ясности, какая часть чистой прибыли пойдет на дивиденды. В пятницу акции “Интер РАО” на Московской бирже упали на 4%,опустившись ниже психологического рубежа в 1 коп. за штуку, капитализация составила 100,86 млрд руб.